六大券商周二看好的六大板块证券之星

电新行业周报：光伏需求稳定海风健康发展

类别：行业机构：西部证券股份有限公司研究员：杨敬梅日期：-12-30

单晶硅片价格坚挺，市场供需格局保持稳定。由于市场需求整体较足，光伏玻璃企业出货暂无压力，月底市场暂维持观望。年光伏政策有望提早出台将对市场形成利好，国内光伏装机新增量对于玻璃板块影响亦较关键。伴随海外新兴光伏市场的发展，未来光伏玻璃行业将受到海内外需求的同步支撑。本周隆基公布单晶硅片价格不变，.75尺寸、尺寸硅片仍然分别维持3.07元/片、3.47元/片的报价，硅片价格连续17个月保持稳定，证明了当前单晶市场需求维持较高水平，在市场格局稳定、供需偏紧情况下单晶硅片短期看还将保持坚挺。近日，财政部发布通知，自年1月1日起下调包括太阳能发电、风力发电设备等相关产品的进口税率。其中，依靠可再生能源(包括太阳能)生产电力的发电机组年最惠国税率为10%，年暂定税率5%。进口税率下调有望降低光伏企业采购成本，提升光伏发电经济性，进一步加速平价时代到来。推荐隆基股份(.SH)、中环股份(.SZ)、通威股份(.SH)、阳光电源(.SZ)，相关公司有福莱特(.SH)、福斯特(.SH)、晶盛机电(.SZ)、捷佳伟创(.SZ)、东方日升(.SZ)。

多地海上风电竞争配置方案出炉，预期上网电价在指导电价基础上稳步下降。山东省和福建省出台海上风电项目竞价配置方案，规定新核准的海上风电项目通过竞价方式配置。山东省采用综合评分法，对上网电价、企业能力、设备先进性进行评分，其中上网电价评分权重占比为40%。福建省规定申报项目按最低保障小时数报价，超出部分市场定价。从核准情况来看，山东省新核准的1.2GW竞争配置海上风电项目上网电价均为0.79元/kWh，比指导电价低1分钱。目前国内海上风电上网电价的下降幅度仍符合市场预期，各地公布的中标项目上网电价仅略低于指导电价，对开发商造成的压力可控，海上风电未来具备较大的降本空间。推荐日月股份(.SH)、明阳智能(.SH)、东方电缆(.SH)、金风科技(.SZ)、天顺风能(.SZ)，相关公司有中材科技(.SZ)，泰胜风能(.SZ)。

1-11月全国电网工程完成投资亿，同比降幅收窄至8.8%。能源局发布1-11月份全国电力工业统计数据，前11月全国电网工程完成投资亿，同比下降8.8%，降幅较上期1-10月同比下降10.5%有所收窄；上周国家电网召开“稳投资保民生推动电网高质量发展”新闻发布会，强调电网在稳增长、调结构、惠民生中的先导带动作用。我们认为，电网工程投资通常存在年初低、年末高的情况，全年投资降幅有望进一步收窄；在“六稳”工作要求下，预计年电网投资较年的亿下降幅度有限，推荐国电南瑞(.SH)，相关公司有岷江水电(.SH)。

风险提示：政策风险、市场竞争加剧等风险、供应链短缺风险等。

零售行业：各渠道龙头企业加速扩张备战春节维持推荐核心标的

类别：行业机构：中国银河证券股份有限公司研究员：李昂日期：-12-30

核心看点(12.23-12.27)：

1．一周行业热点

12月25日，艾媒网发布《中国跨境电商发展趋势专题研究报告》。

2．最新观点

上周(.12.23-.12.27)CS商贸零售指数下跌0.64%，跑输上证指数(0.00%)、沪深(0.12%)和深证成指(0.04%)。上周组合收益为-0.53%,相较于前一周收益率下跌1.52个百分点。组合维持推荐：家家悦(.SH)，天虹股份(.SZ)，周大生(.SZ)，苏宁易购(.SZ)，永辉超市(.SH)。

超市板块：永辉超市加速扩张门店总数达到家，家家悦收购淮北乐新顺利完成截止12月29日，永辉超市全国门店数量达到家(不包含永辉mini店)，较年初增加家门店。我们认为公司依托于遍布全国的仓储物流网络与极其成熟的供应链体系实现全国范围内的加速扩张，预计未来在新开门店度过培育期后将大幅增厚公司业绩。12月26日，家家悦获准收购淮北乐新商贸有限公司并于27日完成工商变更，预计未来经过公司对其门店管理体系与供应链的升级改造实现扭亏为盈，增厚公司业绩。

百货板块：天虹全国第22座购物中心开业，签约湖南耒阳长盛商业中心项目截止12月29日，天虹全国开设91家大型门店，其中22家购物中心，四季度以来购物中心业态加速扩张，截止至29日新增6家购物中心，年初至今新增9家购物中心，预计未来公司将进一步加快布局购物中心的脚步为自身业绩提供韧性的同时保障一定弹性。

26日，天虹签约湖南耒阳长盛商业中心项目，项目总面积约8万m2，为公司未来门店储备提供保障，利于公司实施稳定的门店扩张战略，增厚公司业绩。

连锁板块：苏宁公布未来十年乡村振兴“”计划，进一步加大对下沉市场的开拓12月27日，苏宁控股董事长张近东先生宣布未来十年的乡村振兴“”计划，计划开设个苏宁村、个苏宁易购中华特色馆、10万家苏宁零售云门店，进一步加大对下沉市场的开拓，一方面帮助公司在线下下沉市场中树立自身品牌形象，扩大客流量，另一方面有助于公司完善自身全渠道零售网络的铺设工作。

3．风险提示

新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。

电力设备行业动态跟踪报告：海外工控巨头如何看年行业景气度

类别：行业机构：平安证券股份有限公司研究员：朱栋/皮秀/王霖日期：-12-30

11月份国内PMI为50.2，重回荣枯线以上，工控企业单月订单普遍转正。

在目前制造业企业利润短期出现回升，中美贸易争端缓和带来情绪面修复的环境下，市场对年工控市场的走势莫衷一是。本文我们跳出国内企业的视角，从海外工控巨头西门子和施耐德财报中对国内工业自动化和低压电器市场的展望，来探究年工控市场环境的可能变化。

工业自动化：西门子预计市场在年二季度开始企稳。西门子集团于11月份发布了财年(截止9月30日)年报，公司数字化工业集团在19年财年的营收为.87亿欧元，同比增长3%。公司认为全球自动化市场在19年缺乏增长驱动力，尤其是在19年下半财年(对应于2Q19和3Q19)，需求出现进一步下滑并且所有区域均受此影响。

尽管过程控制业务仍然受益于上游传统行业的投资，但是离散控制业务在需求下滑和去库存的影响下，面临不利的市场环境。展望财年，公司预计全球工业自动化市场将会进一步走弱，制造业投资需求可能会延续下滑趋势，但是有望在年下半财年(对应2Q20-3Q20)企稳；全球贸易争端作为影响市场环境的因素之一，在短期内会加重对制造业投资的抑制程度，中国市场增长的疲软则有可能在东南亚和欧洲产生溢出效应。复盘西门子近两年对市场前景的展望，得益于公司在中国市场的成熟销售网络和深入的行业洞察，公司对市场整体环境的预期具备一定的参考价值，例如公司之前对19年的预计是——全球范围内来自设备制造行业的需求将放缓，对于在18年有较快市场扩张的地区，尤其是中国市场，19年增长将进一步放缓；过程控制业务整体仍将增长，但是增速将会放缓，尤其是一些短周期行业。

低压电器：施耐德电气于19年10月底发布三季报，公司能效管理业务(包括低压电器、中压和数据中心业务，其中低压电器业务占比过半)前三季度实现营收.78亿欧元，同比内生增长5.9%；中国区增长强劲，3Q19同比增长6%，主要受益于住宅市场的需求持续和基建领域在投资推动下的增长。此外，未在施耐德电气报表中并表计算的德力西延续了较好的增长势头。公司预计在19年四季度，尽管市场整体面临OEM需求的放缓，但是地产、基建和部分工业领域将保持增长，此外数据中心将是未来持续增长的重要领域。复盘过去几年施耐德财报中对国内低压电器市场变化的判断，公司能够敏锐的把握市场变化的动态，我们认为主要原因包括：a.公司具备行业领先的直销团队，能够通过设计院上图项目量判断未来半年至一年的项目型市场景气度；b.公司的分销网络主要由众业达、海得电气和福大自动化等专业经销商组成，经历了多轮行业波动，具备较强的预判能力。例如公司在16年初就判断了国内一二线城市建筑市场出现复苏迹象，随后从16年底开始，低压电器市场迎来了持续的景气度提升；公司又在19年初，预计建筑市场在高基数的作用下增速将趋缓，但是基建、数据中心等市场仍将保持增长。

投资建议：1.尽管目前工业自动化市场的景气度仍然受制造业利润下滑等因素的抑制，但是短期看3C自动化和光伏设备产业链的设备更替需求将推动OEM市场需求的逐步改善；此外，近期中美贸易争端的缓和将有助于制造业投资信心的恢复，自动化产业链在持续了一年多的去库存后有望迎来主动补库存，带动行业的回暖。重点推荐工控进口替代持续，有望显著受益于OEM市场需求改善的工控龙头汇川技术，建议

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