重组概念升温,牛市格局或在确认附简表

红刊财经王飞

3月18日，全通教育发布了《关于重大资产重组停牌公告》，由于吴晓波“名人效应”的影响重组概念股成为了市场的焦点。数据显示，自4月1日复牌以来的两个交易日全通教育连续录得一字涨停板。实际上，在这之前已有赫美集团、武汉中商、岷江水电等多家公司发布了同样的公告，并成为近一段时间行情演绎的主角，可见资金对重组概念股的青睐。但回顾A股的历史可以发现，重组概念股早就屡见不鲜，年的大牛市中有很多，年的大回撤中也并非凤毛麟角，然而重组概念股在二级市场牛熊转换中的表现却大不相同。

资产重组卷土重来牛市基因初步确认

资料显示，在全通教育收购吴晓波等人的股权之前，赫美集团已在3月4日发布了《关于重大资产重组的一般风险提示暨股票复牌公告》。在这一天公司股价涨停，在接下来的9个交易日更是连续录得涨停板，但在本周的后三个交易日皆以跌停收盘，而原因只是赫美集团终止了资产重组计划。由此可以看出，资金对重组概念股的热衷程度。然而记者发现，在A股的历史上，重组概念股并不是总是受到青睐。

据记者统计，在年的大牛市中，资产重组事件发生的次数是历年中最高的，同时资产重组规模也是历年的巅峰。但在接下来的三年，随着市场情绪的降温，资产重组发生的次数及规模开始滑坡，尤其是年2月的再融资新政严控并购融资之后，资产重组的发生次数以及合计募集金额均在锐减（见附表）。直至今年以来，资产重组发生的次数及规模才明显呈上升趋势。

数据显示，截至今年一季度末，资产重组事件共发生35起，相较于去年同期的27起同比增加29.63%。另外，资产重组的规模大概率也会远超去年同期的水平。从单次募集金额来看，截至去年一季度末，北汽蓝谷收购北汽新能源%股权的募集金额最高，达.62亿元。而截至今年一季度末，武汉中商收购居然新零售%股权的募集金额为.00亿元，远超去年同期的最高水平。同时，这个规模在年时也排在前三。

再从合计募集金额来看，去年一季度末合计募集金额达.59亿元，而今年一季度末合计募集金额为.07亿元，相比去年同期减少48.52亿元。但需要注意的是，今年一季度末虽然发生了35次资产重组事件，但尚有北新路桥、中船科技、三峡水利在内的13家上市公司尚未披露募集金额。若按照另外22家已披露募集金额的均值42.73亿元/家来算，那么今年一季度末的合计募集金额尚有.49亿元左右的上升空间，合计募集金额约为.56亿元。再次对比年时的数据可以发现，今年一季度末的合计募集金额有望超过年牛市时的水平。

由此可见，重组概念股的人气有望在今年卷土重来，对标年的情形，牛市基因或初步得到确认。

重组概念股升势好转牛市格局或将确认

不仅如此，在年的大牛市中，参与资产重组的“当事人”是市场行情演绎的主角，复牌后股价普遍涨幅巨大。但与资产重组发生的次数及规模走下坡路类似，接下来的三年时间，尤其是在年的大回撤中，参与资产重组的“当事人”彻底沦为“路人甲”，有的标的跌幅甚至是大盘跌幅的近两倍，这种情况直到今年一季度末时才有所好转。

数据显示，在年，参与资产重组的上市公司复牌后至当年年底期间股价表现为上涨的有家，占参与资产重组公司总数的占比为80.40%。其中协鑫集成涨幅最大，高达.36%，同时所有参与资产重组公司股价涨幅的均值高达68.49%。但在同样的三年期间，这两个比值下滑趋势明显（见附表）。据统计，在年、年和年，复牌后至当年年底股价表现为上涨的公司家数占资产重组公司总数的比例分别为58.82%、29.58%和20.14%，其中涨幅最高的是年的三六零，为.98%。并且在这三年中，年所有参与资产重组公司股价涨幅的均值仅为14.08%，而年和年的涨幅均值都为负数。

除此之外，在这四年中，重组概念股股价下跌情况也较为明显。数据显示，在年跌幅最大的是宁波韵升，跌幅为37.76%。而在接下来的三年，无论是单次的跌幅或是下跌公司的数量均远超年，其中年的中船防务跌幅最大为64.14%，此时的大盘跌幅为21.70%。并且历史上的重组概念股复牌后普遍会录得几个一字板的涨停，这也是其成为市场

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