岷江水电600131SH十一日十涨

国家电网旗下的岷江水电近日的股价不得不令人瞩目：实现11日10涨停，截止到3月4日下午两点52分，其股价继续上扬至17.81元，涨幅为10.01%。

而这不断攀升的股价与该公司此前发布的有关重大资产重组紧密相关。

2月14日晚间，岷江水电发布公告称，拟与关联方信产集团进行资产置换，并将发行股份向信产集团及交易对方购买资产。交易最终完成后，岷江水电将主要配售电及发电业务相关资产负债等置出上市公司，业务也将由之前的传统配售电及发电业务，转变为新型信息通信业务。

因筹划重大资产重组事项，岷江水电在1月25日开市起停牌。2月14日晚披露了此次重组交易预案后，股票在2月15日上午开市起复牌。

筹划重大资产重组

格隆汇app查询显示，岷江水电拟将主要配售电及发电业务相关资产负债等置出公司，与信产集团持有的继远软件和中电普华各%股权、中电飞华67.31%股份、中电启明星75%股权的等值部分进行置换；同时拟发行股份购买资产置换差额部分、加拿大威尔斯持有的中电启明星25%股权、中电飞华32.69%股权。据预案披露，用于支付收购资产的定增价格为5.61元/股。公司停牌前股价为6.19元。定增对象为信产集团、加拿大威尔斯、龙电集团、西藏龙坤。其中信产集团锁定期为3年，其余为1年，且上述重大资产置换和发行股份购买资产互为前提、共同实施。

如此一来，一旦交易最终完成，中电飞华、继远软件、中电普华、中电启明星将成为岷江水电的全资子公司，且该公司的主要业务也将转变为新型信息通信业务，包括云网融合基础设施、云平台、“互联网+”行业云应用等。

同时，通过此次交易岷江水电控股股东将变更：交易前，岷江水电的控股股东为国网四川省电力公司，持股比例为23.92%（国家电网持有国网四川公司%股权）；交易后，岷江水电的控股股东将变更为信产集团，由于信产集团是国家电网的全资子公司，因此实控人仍为国资委（国务院国资委持有国家电网%股权）。此外，保留资产为上市公司持有的福堂水电40%股权、阳光电力9%股权、拟处置整合的企业、相关债权债务及部分货币资金。

而本次资产重组的出发点主要基于:在国家电网的主导下从业绩和业务方面考虑的转型。

业绩由亏转盈

格隆汇app查询显示，在竞争激烈的电力市场的环境下，由于供区高耗能客户电力需求下降，岷江水电年实现营业收入8.22亿元，同比减少27.72%;营业总成本8.42亿元，同比减少20.48%;营业利润0.76亿元，同比减少53.53%，呈现下降之势。

来源：Wind

好在得益于公司部分用电客户完成技改投运，公司销售电量同比增加，以及公司联营投资单位四川福堂水电有限公司、黑水冰川水电开发有限责任公司经营业绩同比增加，今年1月岷江水电发布了年业绩预增公告：公司预计年年度实现归属于上市公司股东的净利润万元，与上年同期相比将增加万元，同比增长56%；预计实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润万元，与上年同期相比将增加万元左右，同比增长68%。此外，年1-12月公司实现售电量37.35亿千瓦时，同比增长34.8%。平均售电价0.35元/千瓦时(含税)，同比增长1.2%。

此外，重组前岷江水电主要经营配售电及发电业务，主要向都江堰、阿坝州等区域供电，与国网四川公司下属全资企业国网四川都江堰市供电有限责任公司、控股企业国网阿坝州电力有限责任公司等相关供电公司存在同一个区域内的供电业务同业竞争。而重组完成后，岷江水电的置出资产将划转至国网四川公司，这将有利于进一步理顺相关电网资产管理关系，提高电网统一规划运营效能，消除供电业务的同业竞争。

显然，在年遭遇业绩低迷的岷江水电尝到增长的甜头之后，在顺应国家相关发展规划的同时，也想转型保持业绩增势。

重组后就是一帆风顺？

格隆汇app查询显示，本次交易标的公司是国家电网云网基础设施建设及相关软件定制化主要服务商，重点面向电网企业、发电集团、售电企业、新能源企业等行业用户提供覆盖云网融合基础设施、云平台、云应用（ERP、电力营销、能源交易等）的一体化服务，旨在利用云网融合基础资源和自主技术产品为能源互联网建设和企业数字化赋能转型。

同时，岷江水电也拟通过非公开发行股份的方式募集配套资金，募资拟用于投资标的公司“云网基础平台光纤骨干网建设项目”、“云网基础平台软硬件系统建设项目”、“互联网+电力营销平台建设项目”，支付此次交易中介机构费用，偿还债务及补充流动资金。其中，用于偿还债务、补充流动资金的比例将不超过交易作价的25%，或不超过募资总额的50%。

然而，在本次重组的资产方面有不得不提的注意点。一方面，本次被置出的资产中包括了在年年度为业绩做出较大贡献的黑水冰川水电；另一方面，此次拟置入标的业绩增幅大都出现了一定程度的下滑：其中，除了同期的中电启明（分别实现净利润.62万、.01万、.43万），通信服务公司中电飞华在年、年、以及年1—11月的分别实现净利润.57万、.82万、.05万元，呈现逐年下滑之势；信息技术产品和服务提供商中电普华业绩也是如此，年、年、以及年1—11月的分别实现净利润1.45亿、1.59亿、.61万元。

结语：

本次岷江水电的资产置换整合交易既是为积极推进混改和国家电网的资产整合而进行的举措，也是为扩大收入规模、改善财务状况从而提升盈利能力其主要业务的发展规划——由原来传统的配售电及发电业务转变为在新时代之下具有潜力发展空间的新型信息通信业务。

而究竟本次交易中置出资产和置入资产对公司今后的发展和业绩的影响是起到促进作用还是成了”拖油瓶”，相关评判还有待时间的进一步观察。

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